據(jù)市場(chǎng)研究發(fā)現(xiàn)，防材行業(yè)下行拐點(diǎn)顯現(xiàn)，行業(yè)轉(zhuǎn)型需求強(qiáng)烈，行業(yè)看好。我們認(rèn)為未來(lái)防材行業(yè)不再會(huì)有2005-2010年的25%的快速增長(zhǎng)，行業(yè)拐點(diǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)。一方面防材行業(yè)存在高度資源依賴性、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分散、生產(chǎn)效率低下等問(wèn)題；另一方面，隨著下游產(chǎn)業(yè)不斷規(guī)范整合，對(duì)防材要求將逐步提高，產(chǎn)品升級(jí)轉(zhuǎn)型也將在未來(lái)成為防材行業(yè)主要發(fā)展方向。未來(lái)業(yè)內(nèi)橫向整合，上游資源延伸以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)大勢(shì)所趨。
轉(zhuǎn)型之一：橫向擴(kuò)張
防材行業(yè)本身具有集中度低下，競(jìng)爭(zhēng)分散，截止2012年3月底，全國(guó)防材企業(yè)下滑至1904家，較上年末下滑了近24。0%。我們預(yù)計(jì)，未來(lái)防材企業(yè)繼續(xù)通過(guò)一系列并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)拓展，擴(kuò)大自己市場(chǎng)份額，搶占更多市場(chǎng)份額。
轉(zhuǎn)型之二：垂直一體化
高資源依賴性以及快速上漲的原材料給行業(yè)的盈利帶來(lái)巨大壓力，我們認(rèn)為產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化將成為企業(yè)未來(lái)自身的發(fā)展需求。我們預(yù)計(jì)，未來(lái)向上游延伸的潛力將決定防材企業(yè)未來(lái)長(zhǎng)期盈利能力的關(guān)鍵因素。
轉(zhuǎn)型之三：不定型及高檔防材占比提升
隨著近年來(lái)鋼鐵、水泥、玻璃下游行業(yè)的整合步伐愈發(fā)加快，我們可以預(yù)計(jì)到未來(lái)對(duì)于防材的質(zhì)量要求將逐步提高，同時(shí)，根據(jù)國(guó)際上發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，未來(lái)我國(guó)不定型防材占比將逐年提高。
關(guān)鍵假設(shè)點(diǎn)：1。未來(lái)防材下游行業(yè)鋼鐵、水泥、玻璃等市場(chǎng)需求穩(wěn)定2。未來(lái)下游行業(yè)整合趨勢(shì)不變
