據(jù)市場研究發(fā)現(xiàn)，防材行業(yè)下行拐點顯現(xiàn)，行業(yè)轉(zhuǎn)型需求強烈，行業(yè)看好。我們認為未來防材行業(yè)不再會有2005-2010年的25%的快速增長，行業(yè)拐點已經(jīng)顯現(xiàn)。一方面防材行業(yè)存在高度資源依賴性、行業(yè)競爭分散、生產(chǎn)效率低下等問題；另一方面，隨著下游產(chǎn)業(yè)不斷規(guī)范整合，對防材要求將逐步提高，產(chǎn)品升級轉(zhuǎn)型也將在未來成為防材行業(yè)主要發(fā)展方向。未來業(yè)內(nèi)橫向整合，上游資源延伸以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)大勢所趨。
轉(zhuǎn)型之一：橫向擴張
防材行業(yè)本身具有集中度低下，競爭分散，截止2012年3月底，全國防材企業(yè)下滑至1904家，較上年末下滑了近24。0%。我們預(yù)計，未來防材企業(yè)繼續(xù)通過一系列并購重組實現(xiàn)業(yè)務(wù)拓展，擴大自己市場份額，搶占更多市場份額。
轉(zhuǎn)型之二：垂直一體化
高資源依賴性以及快速上漲的原材料給行業(yè)的盈利帶來巨大壓力，我們認為產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化將成為企業(yè)未來自身的發(fā)展需求。我們預(yù)計，未來向上游延伸的潛力將決定防材企業(yè)未來長期盈利能力的關(guān)鍵因素。
轉(zhuǎn)型之三：不定型及高檔防材占比提升
隨著近年來鋼鐵、水泥、玻璃下游行業(yè)的整合步伐愈發(fā)加快，我們可以預(yù)計到未來對于防材的質(zhì)量要求將逐步提高，同時，根據(jù)國際上發(fā)達國家經(jīng)驗來看，未來我國不定型防材占比將逐年提高。
關(guān)鍵假設(shè)點：1。未來防材下游行業(yè)鋼鐵、水泥、玻璃等市場需求穩(wěn)定2。未來下游行業(yè)整合趨勢不變
